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短期来看,一方面,美债利率走高、美元指数反弹,持续压制市场的风险偏好。另一方面,国内目前处于经济走弱、政策稳步加力的格局,即将进入金九银十的传统旺季,备货需求有所增加,这可能阶段性支撑商品走势,不过,考虑到国内经济改善不会一蹴而就,“弱现实”将考验旺季需求成色。中长期来看,国内方面,7 月政治局会议释放逆周期调节的积极信号,表明政策底已然出现,但政策底到经济底存在一定的时滞,四季度或能更明显的看到经济出现改善。海外方面,美国劳动力市场供需紧张的状况有所改善,叠加通胀压力持续缓解,意味着美联储可能很快结束本轮加息周期,同时,低失业率及偏强的薪资增速抬升了经济软着陆的预期。
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